【今日推荐】【兴业研究ABS周度观察】理财办法落地,CLO次级销售难度持续(2018年第26期)

兴业研究固定收益团队出品

臧运慧  兴业研究分析师

马欣宇   兴业研究分析师

市场热点:

12月2日,继10月19日发布征求意见稿后,银保监会正式发布《商业银行理财子公司管理办法》。 正式文件中涉及资产证券化条文没有变化。由于理财子公司不能投资股东银行的信贷ABS 次级,面向非机构投资者发行的理财产品不得直接或间接投资于不良资产受(收)益权,对公贷款ABS 及不良资产ABS 销售难度持续。

本周动态:

一级市场方面,本周银行间市场发行数量为12单,与上周相比信贷ABS发行规模大幅缩减,ABN略有增加,信贷ABS与同期限同级别企业债利差与上周相比范围大幅扩大。上周以来交易所市场发行数量增加,发行规模却有所缩减,与同期限同级别企业债利差范围大幅增加。

二级市场方面,本周交易所挂牌19只产品;成交方面,银行间ABS成交证券24只,同上周相比增加,交易所成交91只,同上周相比大幅增加,消费金融类ABS和物业地产类ABS活跃度领先。

一、市场回顾

1、一级市场方面

本周银行间市场发行数量为12单,与上周相比信贷ABS发行规模大幅缩减,ABN略有增加,信贷ABS与同期限同级别企业债利差与上周相比范围大幅扩大。上周以来交易所市场发行数量增加,发行规模却有所缩减,与同期限同级别企业债利差范围大幅增加,其中长安新生-天风资产支持专项计划夹层C及证券发行利率为10%。

2、二级市场方面

本周交易所挂牌19只产品;成交方面,银行间ABS成交证券24只,同上周相比增加,交易所成交91只,同上周相比大幅增加,消费金融类ABS和物业地产类ABS活跃度领先。

中债估值数据显示,本周1年期和3年期到期收益率均波动下跌。截至2018年12月6日,1年期和3年期AAA级收益率分别为3.7100%和4.0346%,1年期和3年期AA级收益率分别为4.3900%和4.7746%。

二、下周计划

下周银行间市场计划发行4单资产支持证券/票据,发行规模为309.18亿元,基础资产为住房抵押贷款、企业贷款和信用卡分期。

三、理财子公司管理办法正式发布

12月2日,继10月19日发布征求意见稿后,银保监会正式发布《商业银行理财子公司管理办法》。正式文件中涉及资产证券化条文没有变化,即:规定银行理财子公司理财产品不得直接投资于信贷资产,不得直接或间接投资于主要股东的信贷资产及其受(收)益权,不得直接或间接投资于主要股东发行的次级档资产支持证券,面向非机构投资者发行的理财产品不得直接或间接投资于不良资产受(收)益权。信贷ABS次级及不良资产ABS销售难度持续。




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